“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘(pán)新高(gāo)。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周1分钟前刚刚哪里发生了地震(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北约的(de)准备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的(de)其他(tā)一些北约(yuē)成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了(1分钟前刚刚哪里发生了地震le)可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美(měi)国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑问(wèn)的是(shì)，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于(yú)整个(gè)事件的(de)进(jìn)程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对(duì)开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两(liǎng)弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说此前(qián)市(shì)场对今年(nián)的(de)预期过高。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的(de)，反映国(guó)内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美(měi)国银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的(de)主要(yào)因素(sù)，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻1分钟前刚刚哪里发生了地震辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易(yì)预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的(de)绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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